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          2009年電力行業需求前低后高
          來源:   發布時間:2009/1/19   閱讀次數:5042
          電力:今年需求走勢前低后高

            對于發電企業來說,盡管發電設備利用小時數持續下降,但電煤價格暴跌對火電企業業績提振的遠期作用更大。

            
            2008年年底,國內煤炭、成品油生產增速放緩,電力生產降幅擴大,呈現供大于求狀況。有關用電需求的焦慮開始在電力行業蔓延。

            中國電力企業聯合會統計信息部主任薛靜表示,真正拉動電力消費提升的是鋼鐵、化工、有色金屬等高耗能企業,尤其是黑色和有色行業。金融危機的影響也通過工業用戶傳導到了發電企業。

            電力工業是經濟最直接的晴雨表。面對電力需求放緩態勢,分析人士稱,用電量出現負增長,說明實體經濟正在緊縮,電力指標的下行,也將很快反映在實體經濟的下行上。

            進入2009年,經濟寒潮仍然持續,然而,冬天已經到了,春天是否也該不遠了?業內專家表示,金融危機帶來的波動,使得對2009年電力行業供需形勢的預測難度非常大。他說:“從現在的狀況看,2009年上半年肯定不樂觀,就全年的走勢來講,應該是前低后高!

            薛靜預測,2009年上半年用電增長會非常低,電力消費增長或將低于GDP增長,即彈性系數小于1,估計會在0.7左右。她認為,2009年的電力消費將會有一個漸漸復蘇的過程,絕對不會突變。這個復蘇過程可能會持續到度夏期間。根據對用電結構和產業結構的分析,復蘇過程估計從沿海開始,再到中部、西部。然而,受產業結構影響,西部地區電力消費今年是否能復蘇還不好說,很有可能會到2010年。

            分析人士認為,對于發電企業來說,盡管發電設備利用小時數持續下降,但電煤價格暴跌對火電企業業績提振的遠期作用更大。在博弈中,電煤價格的下跌開始,火電行業的最壞時期已經過去。此外,電力需求增速放緩,不僅造成機組利用小時下滑,還將造成電煤用量增速放緩,對電煤價格亦有負面影響。2009年,獲益于點火價差的擴大和貸款利率下降,火電行業利潤將持續回升。 


            
          火電:諸利好將改善盈利能力

            資產整合將成為火電行業投資的一個主題,電煤價格或將維持去年年后的價格,貨款利率的下調對企業減少成本作用明顯……

            預計2009年裝機容量增速與全社會用電量增速分別為8.8%、5%,全國平均利用小時數下降幅度在6%左右,將逼近歷史最低點。但值得我們注意的是,各地區用電量變化趨勢出現分化,主要的傳統電力市場電力需求下降趨勢有啟穩跡象,預計2009年表現應好于全國平均水平。 

            隨著電煤價格出現快速回落和運費的大幅下滑,2009年火電企業盈利能力將得到明顯改善。由于煤電雙方分歧過大,短期內將難以就合同煤價格達成協議,預計隨著時間的推移,煤電雙方對2009年供需形勢會有更清楚的認識,最終合同煤簽訂價格維持2008年初水平的可能性較大,而市場煤隨著冬季取暖期結束,二季度以后仍有一定回落空間。 

            資產整合將成為行業2009年投資的另一主題,雖然近幾年五大發電集團均取得跨越式的增長,但目前行業生產集中度仍然較低。截至2008年底,五大集團裝機容量合計僅占全國裝機容量的45.6%,企業發展現狀與國資委培養具有國際競爭力的大公司大企業集團的要求仍存在明顯差距。2008年央企資產整合已呈加速之勢,預計未來兩年電力行業資產整合將大規模展開。 

            作為資本密集型行業,貸款利率的持續下調對電力企業減少財務成本支出作用明顯。由于2009年貸款利率還存在下調空間,因此對于負債率較高的企業而言,利率因素也將對企業業績產生重大影響。  

            新購設備增值稅抵扣和礦產增值稅上調致17%均對電力企業盈利有正面影響。同時由于2008年電力行業屬于政策性虧損,目前各大集團資產負債率普遍較高并且受災損失嚴重,因此將能夠享受政府財政扶持。 

            短期內下調電價的可能性不大,地方優惠電價政策明顯與國家差別電價政策形成對沖,導致節能減排、產業結構調整政策落空。但考慮到電網企業銷售電價欠賬因素,不排除發改委未來會出臺綜合電價調整政策,但預計時間上會比較滯后。  

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